ΧΑΛΚΟΣ: Ο ΦΟΒΟΣ ΤΩΝ ΔΑΣΜΩΝ ΕΚΤΟΞΕΥΣΕ ΤΙΣ ΕΙΣΑΓΩΓΕΣ ΤΟΥ "ΚΟΚΚΙΝΟΥ ΜΕΤΑΛΛΟΥ" ΣΤΙΣ ΗΠΑ

Η απειλή του προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, για επιβολή δασμών στις εισαγωγές χαλκού έχει προκαλέσει μαζική μετεγκατάσταση του φυσικού μετάλλου, κατακλύζοντας την αγορά των ΗΠΑ και αποστραγγίζοντας ταυτόχρονα τον υπόλοιπο κόσμο.

Από τότε που η κυβέρνηση Τραμπ ανακοίνωσε τον Φεβρουάριο μια έρευνα βάσει του λεγόμενου Άρθρου 232 σχετικά με τις εισαγωγές του κόκκινου μετάλλου στις ΗΠΑ, οι έμποροι σπεύδουν να εισαγάγουν μέταλλο στη χώρα για να εξασφαλίσουν ένα πιθανό απροσδόκητο κέρδος από δασμούς.

Η φυσική αντίδραση ήταν τόσο ισχυρή που προκάλεσε την κατάρρευση του arbitrage συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μεταξύ του συμβολαίου CME και της τιμής του Χρηματιστηρίου Μετάλλων του Λονδίνου (LME).

Η αγορά χαλκού στοιχηματίζει ότι θα επιβληθούν δασμοί των ΗΠΑ με συντελεστή 25%, αντίστοιχοι με αυτούς που ήδη ισχύουν για τις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου.

Μόλις πριν από τρεις εβδομάδες, το ασφάλιστρο μετρητών ήταν κοντά στα 1.600 δολάρια ανά μετρικό τόνο, που ισοδυναμεί με το 17% της τιμής του LME. Έκτοτε, έχει καταρρεύσει στα 600 δολάρια ανά τόνο, ή μόλις το 6% της τιμής του Λονδίνου.

Μια έρευνα βάσει του Άρθρου 232 συνοδεύεται από προθεσμία 270 ημερών, αλλά αξιωματούχοι του Λευκού Οίκου έχουν υποσχεθεί μια επίλυση στην «ώρα Τραμπ», ό,τι κι αν σημαίνει αυτό.

Αντίθετα, ο τεράστιος όγκος μετάλλου που φτάνει στις ΗΠΑ και η ταυτόχρονη μείωση των αποθεμάτων αποθηκών του LME αναγκάζουν το διατλαντικό χάσμα τιμών να μειωθεί.

Μέταλλο σε κίνηση

Οι εισαγωγές εξευγενισμένου χαλκού στις ΗΠΑ έχουν εκτοξευθεί στους 40.000 τόνους την εβδομάδα από τα τέλη Μαρτίου, από 14.000 τόνους την εβδομάδα πριν, σύμφωνα με αναλυτές της Morgan Stanley.

Το μέταλλο εισρέει στις αποθήκες της CME την ίδια περίοδο, με το μεγαλύτερο μέρος του να φτάνει στη Νέα Ορλεάνη.

Το απόθεμα χαλκού CME έχει αυξηθεί κατά 81% από την αρχή του έτους και βρίσκεται τώρα στο υψηλότερο επίπεδο οκτώ ετών, στους 168.563 short tons (152.919 μετρικούς τόνους).

Τα αποθέματα χαλκού του LME έχουν υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο ενός έτους, στους 179.375 τόνους, με το 40% αυτού να απομένει για φυσική εκφόρτωση.

Η επιδρομή στις μετοχές του LME έχει επικεντρωθεί στον χαλκό που μπορεί να παραδοθεί έναντι του συμβολαίου CME ή να ανταλλαχθεί με τους καταναλωτές με μάρκες CME.

Αυτό έχει οδηγήσει τα αποθέματα του LME να αποτελούνται σε μεγάλο βαθμό από ρωσικές και κινεζικές μάρκες χαλκού. Αυτές αντιπροσώπευαν το 98% των 129.200 τόνων εγγυημένου αποθέματος στα τέλη Απριλίου.

Η έλξη των αμερικανικών δασμών έχει επεκταθεί μέχρι την Κίνα, όπου τα αποθέματα του Χρηματιστηρίου Σαγκάης μειώθηκαν από το υψηλό των 268.337 τόνων κατά την εορταστική περίοδο του Σεληνιακού Νέου Έτους σε 108.142 τόνους.

Οι εισαγωγές εξευγενισμένου χαλκού από την Κίνα μειώθηκαν κατά 5% σε ετήσια βάση και 20% σε τριμηνιαία βάση την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου, καθώς το μέταλλο εκτράπηκε προς τις ΗΠΑ.

Η ροή του ανακυκλωμένου χαλκού είναι αργή

Οι περιφερειακές ανισορροπίες που προκαλούνται από την απειλή δασμών χαλκού των ΗΠΑ έχουν επιδεινωθεί από τον αντίκτυπο στις ροές ανακυκλωμένου χαλκού από τις ΗΠΑ προς την Κίνα.

Η Κίνα είναι ο κύριος προορισμός για τις αποστολές ανακυκλώσιμου χαλκού από τις ΗΠΑ και εισήγαγε 441.000 τόνους πέρυσι.

Αυτό το εμπόριο έχει σταματήσει λόγω αβεβαιότητας τόσο γύρω από έναν ειδικό δασμό για τον χαλκό όσο και για τη μεγαλύτερη εικόνα των αμοιβαίων δασμών.

Ένα αυξανόμενο βουνό από εξευγενισμένα μέταλλα στις ΗΠΑ συνοδεύεται από ένα συσσωρευμένο πλεόνασμα ανακυκλώσιμου χαλκού.

Η 90ήμερη χαλάρωση των αμοιβαίων δασμών μπορεί να απελευθερώσει μέρος αυτού του υλικού, αλλά για πόσο καιρό εξαρτάται από το αν οι δύο πλευρές μπορούν να αποκλιμακώσουν την εμπορική τους διαμάχη.

Παραμορφωμένη εικόνα

Αξίζει να σημειωθεί ότι τα παγκόσμια αποθέματα χαλκού στο χρηματιστήριο δεν έχουν αλλάξει πολύ φέτος, με τα αποθέματα να κυμαίνονται γύρω από το επίπεδο των 500.000 τόνων, μειωμένα κατά μόλις 1.700 τόνους από τις αρχές Ιανουαρίου.

Αλλά έχει υπάρξει μια μαζική ανακατανομή φυσικού μετάλλου από τον υπόλοιπο κόσμο στις ΗΠΑ.

Αυτή η διαδικασία βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη και πιθανότατα θα συνεχιστεί μέχρι η κυβέρνηση Τραμπ να αποφασίσει εάν θα επιβάλει δασμό στις εισαγωγές χαλκού και σε ποιο επίπεδο.

Το arbitrage CME-LME θα πρέπει θεωρητικά να σταθεροποιηθεί με τον ανακοινωθέντα δασμολογικό συντελεστή, αλλά προφανώς αυτό δεν πρόκειται να συμβεί από τη μια μέρα στην άλλη, δεδομένου του αυξανόμενου όγκου αποθεμάτων που επιβαρύνει το αμερικανικό στοιχείο του εμπορίου.

Και όσο περισσότερο χρόνο χρειάζεται ο Λευκός Οίκος για να πάρει απόφαση , τόσο ψηλότερο θα γίνεται το βουνό του χαλκού στις ΗΠΑ.

(Οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι αυτές του συγγραφέα, Άντι Χόουμ, αρθρογράφου του Reuters.)

(Επιμέλεια από τον Paul Simao)

Αναδημοσίευση από mining.com