ΧΡΥΣΟΣ & ΑΣΗΜΙ: ΤΑ ΝΕΑ ΣΤΟΙΧΗΜΑΤΑ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΤΡΙΚΥΜΙΑ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ

Με τους επενδυτές να αγωνιούν για τις επόμενες τοποθετήσεις τους μετά το ιστορικών διαστάσεων sell-off στις τεχνολογικές μετοχές, ο χρυσός και το ασήμι επιστρέφουν στο επίκεντρο. Οι κάλπες έδωσαν το έναυσμα, η Μαύρη Πέμπτη ενίσχυσε την αναζήτηση ασφαλών καταφυγίων και η Fed υπενθύμισε ότι ο δρόμος για τα πολύτιμα μέταλλα παραμένει γεμάτος εμπόδια.

Μπορεί η αναταραχή να στηρίξει μια βιώσιμη άνοδο ή τα υψηλά επιτόκια θα περιορίσουν ξανά τις προσδοκίες; Τι μηνύματα στέλνει το -30% του χρυσού και το -60% του ασημιού από τα ιστορικά υψηλά και πως μπορεί να ανατραπεί το momentum;

Κατά τη διάρκεια της πρόσφατης κρίσης, τη Μαύρη Πέμπτη 6 Νοεμβρίου, ο χρυσός έκανε αυτό που περίμεναν από αυτόν οι επενδυτές. Κινήθηκε ανοδικά την ώρα που ο Nasdaq έχανε 5,5%. Το επόμενο πρωί, όμως, το πετρέλαιο επέστρεψε στα 100 δολάρια και ο χρυσός υποχώρησε μαζί με το ασήμι.

Μέσα σε δύο συνεδριάσεις, η αγορά έδειξε πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει ο παράγοντας που καθορίζει την τιμή των πολύτιμων μετάλλων. Πώς διαμορφώνονται σήμερα, λοιπόν, τα στοιχήματα σε χρυσό και ασήμι, μετά τη μεγάλη τρικυμία της περασμένης εβδομάδας;

Από τη μία πλευρά, ο φόβος για τις μετοχές στηρίζει τον χρυσό. Όμως, επίσης ο φόβος για νέα αύξηση των επιτοκίων περιορίζει τα περιθώρια ανόδου. Θα μπορούσαμε να πούμε ότι το momentum εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις αποφάσεις της Fed και τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Όσο οι επενδυτές πιστεύουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά ή θα αυξηθούν, τόσο θα μειώνονται οι πιθανότητες ενός νέου ράλι, που τόσο πολύ ανάγκη έχει ο χρυσός για να επιστρέψει προς το επίπεδο των 5.000 δολαρίων. Για το ασήμι υπάρχει και ένα ακόμη ερώτημα. Τι θα συμβεί αν το sell-off στην τεχνολογία περάσει από τις αποτιμήσεις στους προϋπολογισμούς για νέες επενδύσεις.

Η εβδομάδα έδωσε μια πρώτη εικόνα αυτών των αντικρουόμενων δυνάμεων. Τα συμβόλαια χρυσού κέρδισαν 4,6% και του ασημιού 5,51%, διακόπτοντας τρεις διαδοχικές εβδομάδες απωλειών. Οι τιμές διαμορφώθηκαν στα 4.079 και 51,97 δολάρια ανά ουγγιά αντίστοιχα, στην καλύτερη εβδομαδιαία επίδοσή τους από τον Αύγουστο.

Από τις κάλπες στο τεστ της Fed

Οι κάλπες άλλαξαν τα στοιχήματα, η Μαύρη Πέμπτη κλόνισε την εμπιστοσύνη στη Wall Street και ο χρυσός με το ασήμι διεκδικούν ξανά την προσοχή των επενδυτών. Μετά την πίεση των προηγούμενων εβδομάδων, τα δύο πολύτιμα μέταλλα αντέδρασαν δυναμικά. Η συνέχεια, όμως, κρύβει μια παγίδα. 

Η αναταραχή στις μετοχές μπορεί να ενισχύσει την αναζήτηση καταφυγίου, αλλά μπορεί επίσης να προκαλέσει αναγκαστικές πωλήσεις ακόμη και χρυσού. Για το ασήμι, στο επίκεντρο βρίσκεται επιπλέον η αντοχή των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η επικράτηση των Δημοκρατικών στις ενδιάμεσες εκλογές έδωσε το έναυσμα για την ανάκαμψη, καθώς το δολάριο και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων υποχώρησαν. Την Πέμπτη, όταν ο Nasdaq έχανε 5,5%, ο χρυσός ενισχυόταν περίπου 1%. Η αναζήτηση ασφαλών καταφυγίων λειτούργησε, τουλάχιστον στην πρώτη φάση του χρηματιστηριακού σοκ.

Η Παρασκευή, ωστόσο, επανέφερε τη Fed στο προσκήνιο. Τα ισχυρότερα του αναμενόμενου στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, ενίσχυσαν το δολάριο και τις αποδόσεις, πιέζοντας τον χρυσό. 

Η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο ανέβηκε στο 81%, από περίπου 73% πριν από την ανακοίνωση. Το μήνυμα ήταν σαφές. Η πτώση των μετοχών από μόνη της δύσκολα αρκεί για να αλλάξει την πορεία της νομισματικής πολιτικής όσο η οικονομία παραμένει ανθεκτική.

Οι νέες προσδοκίες της Goldman Sachs για τον χρυσό

Η Goldman Sachs προχώρησε την περασμένη Πέμπτη στην αναθεώρηση των εκτιμήσεών της, μειώνοντας την τιμή-στόχο για τον χρυσό στο τέλος του 2026 στα 4.150 δολάρια, από 4.650 δολάρια προηγουμένως. Ο οίκος περιόρισε αισθητά τις προσδοκίες του και για το 2027 τοποθετώντας την τιμή του χρυσού στο τέλος του επόμενου έτους στα 4.800 δολάρια, από 5.400 δολάρια προηγουμένως, ακριβώς γιατί ποντάρει σε μία ακόμη πιο «αυστηρή» Fed.

Η Goldman προειδοποιεί ότι μια απότομη χρηματιστηριακή πτώση μπορεί αρχικά να συμπαρασύρει τον χρυσό, καθώς οι επενδυτές αναζητούν μετρητά για να καλύψουν τα margin και να μειώσουν τη μόχλευσή τους. Διατηρεί, όμως, το επιχείρημα της μακροπρόθεσμης στήριξης από τις κεντρικές τράπεζες και από επενδυτές που χρησιμοποιούν τον χρυσό ως ασφάλιση έναντι δημοσιονομικών κινδύνων.

Για την UBS, καθοριστικό παραμένει το τρίπτυχο πετρελαίου, πληθωρισμού και επιτοκίων. Η ελβετική τράπεζα επισημαίνει ότι η άνοδος του ενεργειακού κόστους μπορεί να απαιτήσει αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Επομένως, η αποκλιμάκωση του πετρελαίου θα μπορούσε να προσφέρει στον χρυσό μεγαλύτερη ώθηση από την ίδια τη χρηματιστηριακή αναταραχή.

Το ασήμι αναζητά καύσιμα για ράλι

Σε πιο περίπλοκη θέση βρίσκεται το ασήμι. Ωφελείται μεν από την επενδυτική ζήτηση για πολύτιμα μέταλλα, αλλά εξαρτάται και από τη βιομηχανική κατανάλωση. Οι υποδομές ΑΙ, τα ηλεκτρικά δίκτυα και η αυτοκινητοβιομηχανία αποτελούν πηγές στήριξης. Αν η επανεξέταση των τεχνολογικών αποτιμήσεων περάσει στους προϋπολογισμούς επενδύσεων, μέρος αυτής της ζήτησης θα δοκιμαστεί.

Το ασήμι έχει μεγαλύτερο περιθώριο να ωφεληθεί από έναν συνδυασμό υποχώρησης των επιτοκίων και ανθεκτικής ανάπτυξης. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, η επενδυτική ζήτηση θα μπορούσε να ενισχυθεί παράλληλα με τη βιομηχανική κατανάλωση. 

, μια βαθύτερη οικονομική επιβράδυνση θα περιόριζε τη δεύτερη πηγή στήριξης, ακόμη και αν οι επενδυτές συνέχιζαν να αναζητούν προστασία στα πολύτιμα μέταλλα. Αυτή η διπλή εξάρτηση εξηγεί γιατί το ασήμι μπορεί να παρουσιάζει εντονότερες διακυμάνσεις.

Απέναντι στον κίνδυνο επιβράδυνσης υπάρχει η στενότητα της φυσικής αγοράς. Η πρόβλεψη του Silver Institute τον Απρίλιο τοποθετούσε το έλλειμμα του 2026 στα 46,3 εκατ. ουγγιές, για έκτη συνεχόμενη χρονιά, παρά την αναμενόμενη πτώση κατά 3% της βιομηχανικής ζήτησης. Πρόκειται για παράγοντα στήριξης που προϋπήρχε του sell-off και συνοδεύεται από αυξημένο κίνδυνο διακυμάνσεων.

Του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Πηγή: liberal.gr