ΧΡΥΣΟΣ: Η ΠΤΩΣΗ ΤΗΣ ΤΙΜΗΣ ΤΟΥ ΣΥΝΔΕΕΤΑΙ ΜΕ ΤΗΝ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΚΡΙΣΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΥΠΟΣΤΗΡΙΖΕΙ ΕΙΔΙΚΟΣ ΑΝΑΛΥΤΗΣ

Η πτώση της τιμής του χρυσού τον Μάρτιο οφείλεται στην παγκόσμια συμπίεση ρευστότητας και στις διαταραγμένες ροές αποθεματικών, όχι στην αποδυνάμωση των βασικών μεγεθών, σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Sprott, Paul Wong.

Οι τιμές έχουν υποχωρήσει σε περίπου 4.400 δολάρια ανά ουγγιά από το υψηλό των 5.589,38 δολαρίων στα τέλη Ιανουαρίου, αιφνιδιάζοντας τους επενδυτές εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων, ενεργειακών διαταραχών και αυξανόμενης μεταβλητότητας. 

Σε σημείωμά του την Πέμπτη, ο Wong υποστηρίζει ότι η πτώση αντανακλά ένα ευρύ γεγονός άντλησης κεφαλαίων καθώς οι χρηματοοικονομικές συνθήκες σφίγγονται, και όχι μια κατάρρευση του ρόλου του χρυσού ως αντιστάθμισης κινδύνου.

Εντοπίζει τη μετατόπιση στο 2022, όταν το πάγωμα των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Ρωσίας επιτάχυνε την απομάκρυνση των αγοραστών κρατικών ομολόγων από τα αμερικανικά ομόλογα και την προσέλκυση του χρυσού. 

Αυτή η αλλαγή συνέδεσε τον χρυσό πιο στενά με τις ροές συσσώρευσης αποθεματικών, ιδίως εκείνες που συνδέονται με τα έσοδα από εμπορεύματα, καθιστώντας τις τιμές πιο ευαίσθητες όταν αυτές οι εισροές αποδυναμώνονται.

Το κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης που συνδέεται με το Ιράν έχει εντείνει αυτήν την πίεση, διαταράσσοντας περίπου το 20% των παγκόσμιων αποστολών πετρελαίου. 

Οι χώρες του Συμβουλίου Συνεργασίας του Κόλπου, βασικοί συσσωρευτές αποθεμάτων, έχουν δει τα ενεργειακά έσοδα να σταματούν, να σταματούν τις αγορές χρυσού και σε ορισμένες περιπτώσεις να αναγκάζουν σε μειώσεις. Η απώλεια της σταδιακής ζήτησης έχει επηρεάσει τις τιμές.

Οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου έχουν επίσης ασκήσει πιέσεις στα εμπορικά ισοζύγια σε ολόκληρη την Ασία, μειώνοντας τα πλεονάζοντα αποθέματα που διαφορετικά θα μπορούσαν να στηρίξουν τη ζήτηση για χρυσό. Η Κίνα ξεχωρίζει ως εξαίρεση, με τις εισροές ETF να αυξάνονται και τα ασφάλιστρα της Σαγκάης να φτάνουν το 4,4% πάνω από τις τιμές spot του Λονδίνου, σηματοδοτώντας σταθερές εγχώριες αγορές.

( Ευγενική προσφορά του Sprott )

Ο Wong λέει ότι η ταχύτητα της πτώσης οφείλεται στις επενδυτικές ροές. Η αυξανόμενη μεταβλητότητα στις μετοχές, τα συναλλαγματικά ισοτιμίες και τα επιτόκια πυροδότησε εκτεταμένη απομόχλευση μεταξύ των hedge funds, των συστηματικών στρατηγικών και των μοχλευμένων χαρτοφυλακίων. Σε αυτό το περιβάλλον, η ρευστότητα του χρυσού τον κατέστησε μια έτοιμη πηγή μετρητών.

Περαιτέρω πίεση

Πρόσθετες πιέσεις προήλθαν από την υποχώρηση των συναλλαγών short σε δολάρια ΗΠΑ, τις συστηματικές μειώσεις στην έκθεση σε χρυσό που συνδέονται με υψηλότερα επιτόκια και ένα ισχυρότερο δολάριο, και την εναλλαγή κεφαλαίων στις αγορές ενέργειας. Η τοποθέτηση σε δικαιώματα προαίρεσης και οι στρατηγικές που καθοδηγούνται από την αστάθεια ενίσχυσαν τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις.

Ο Wong συγκρίνει το επεισόδιο με το 2008 και το 2020, όταν ο χρυσός αρχικά υποχώρησε κατά τη διάρκεια οξείας κρίσης προτού ανακάμψει καθώς εμφανίστηκε πολιτική στήριξη. Λέει ότι οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες και η αυξανόμενη συστημική πίεση δείχνουν τώρα προς μια παρόμοια κατάσταση, με δυνατότητα ανανεωμένης νομισματικής παρέμβασης.

Δείτε τις τιμές του χρυσού σε πραγματικό χρόνο εδώ

Ο Sprott υποστηρίζει ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές του χρυσού παραμένουν άθικτες, υποστηριζόμενες από διαρθρωτικές δυνάμεις όπως η ενεργειακή σπανιότητα, η δημοσιονομική επέκταση και η σταδιακή διάβρωση του συστήματος αποθεματικών που βασίζεται στο δολάριο. Μια περαιτέρω επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών θα μπορούσε να αυξήσει την πιθανότητα ανανεωμένης ποσοτικής χαλάρωσης, λειτουργώντας ως καταλύτης για το επόμενο ράλι.

Το ασήμι παρουσίασε ακόμη μεγαλύτερη μεταβλητότητα, υποχωρώντας περίπου στα 65 δολάρια, αφού ξεπέρασε τα 121 δολάρια ανά ουγγιά τον Φεβρουάριο, με την κίνηση των τιμών να καθοδηγείται σε μεγάλο βαθμό από τα παράγωγα και τη δομή της αγοράς και όχι από τα θεμελιώδη μεγέθη.

Ο Wong λέει ότι η πρόσφατη πτώση αντιπροσωπεύει μια επαναφορά που βασίζεται στη ρευστότητα, αφήνοντας τον χρυσό σε θέση να κινηθεί υψηλότερα μόλις σταθεροποιηθούν οι οικονομικές συνθήκες.

Πηγή: mining.com