ΧΡΥΣΟΣ: ΟΙ ΑΝΑΛΥΣΕΙΣ ΓΙΑ ΝΕΟ ΡΑΛΙ ΚΑΙ ΟΙ ΚΑΤΑΛΥΤΕΣ ΑΝΟΔΟΥ

Ένα από τα μεγάλα χρηματιστηριακά αστέρια του 2025, το οποίο συνέχισε να φωτίζει τα διεθνή χρηματιστήρια για ακόμα έναν μήνα ήταν χωρίς καμία αμφιβολία η ομάδα των πολύτιμων μετάλλων, με τον χρυσό οδηγό, το ασήμι να κλέβει στο τέλος την παράσταση και την πλατίνα με το παλλάδιο να αφυπνίζονται και να δίνουν και αυτά πολύ καλά κέρδη. Η λάμψη τους όμως μειώθηκε δραματικά τις τελευταίες ημέρες του Ιανουαρίου και το εξάμηνο που ακολούθησε ήταν κάπως τραυματικό για τους οπαδούς τους.

Όπως γίνεται πάντα όταν κοπάσουν τέτοια πολύ δυνατά ράλι, από ένα σημείο και μετά δεν έχει και πολύ νόημα να κοιτάζει κανείς και τα τέσσερα πολύτιμα μέταλλα. Αρκεί η παρακολούθηση της χρηματιστηριακής κίνησης του χρυσού, καθώς από εκεί έρχονται τα μηνύματα σχετικά με τη διάθεση των χρηματιστηριακών αγορών και την πιθανή επιστροφή των επενδυτών σε μία πιο θετική στάση.

Ύστερα από αρκετό καιρό λοιπόν, το τελευταίο δεκαήμερο πως ο βασιλιάς των πολύτιμων μετάλλων και το δημοφιλέστερο επενδυτικό καταφύγιο εδώ και χιλιετίες έχει αρχίσει να δείχνει σημάδια αφύπνισης. 

Αφού ταλαιπωρήθηκε από τα

μέσα Ιουνίου κοντά στην περιοχή των 4.000 δολαρίων/ουγγιά, υποχωρώντας και κάτω από αυτό το ψυχολογικό όριο μερικές φορές μέσα στον Ιούλιο, τις τελευταίες μέρες ζωντάνεψε και στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας άγγιξε τις 4.400 δολάρια/ουγγιά, πετυχαίνοντας άνοδο της τάξης του 10% μέσα σε ελάχιστες μέρες.

Όπως είναι φυσικό, αμέσως επέστρεψε το ενδιαφέρον του οικονομικού Τύπου και των χρηματιστηριακών αναλυτών. Όπως είδαμε και εδώ (UBS: Βλέπει τον χρυσό στα $5.000 έως το 2027 – Οι τρεις λόγοι πίσω από το νέο ράλι | Liberal.gr), η μεγάλη τράπεζα UBS πήρε αφορμή από την ξαφνική ανοδική κίνηση του χρυσού για να επαναλάβει την εκτίμησή της πως η τιμή του κίτρινου μετάλλου θα κινηθεί και πάλι προς τα 5.000 δολάρια/ουγγιά. 

Οι αναλυτές της ελβετικής τράπεζας αποδίδουν την πρόσφατη άνοδο στο σημαντικό ενδιαφέρον των Κινέζων επενδυτών, οι οποίοι εκδηλώνουν την αγοραστική τους διάθεση απευθείας ή μέσα από ETFs χρυσού.

Ένα άρθρο του Bloomberg από την 4η Αυγούστου επιβεβαιώνει τις εκτιμήσεις αυτές. Το άρθρο αναφέρει πως από την στιγμή που ο χρυσός έφθασε στην περιοχή των 4.000 δολαρίων/ουγγιά, αυξήθηκε σημαντικά το ενδιαφέρον των κινέζων θεσμικών επενδυτών και ταυτόχρονα εμφανίστηκαν και εισροές στα τοπικά ETFs που επενδύουν στον χρυσό. 

Όπως επισήμανε το άρθρο, το δεκαπενθήμερο που έληξε τη Δευτέρα 3 Αυγούστου συμπληρώθηκαν 15 μέρες συνεχών εισροών κεφαλαίων στα παραπάνω διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, κάτι που είχε να γίνει από τον περασμένο Μάρτιο.

Οι συντάκτες του άρθρου παρατήρησαν πως αυτό συνιστά μία αλλαγή της επενδυτικής διάθεσης απέναντι στον χρυσό, ύστερα από την αναταραχή, τις πωλήσεις και τις εκροές που προκάλεσε η πολεμική ένταση στη Μέση Ανατολή (και, προσθέτουμε εμείς, τα τεράστια κέρδη μετά από το θηριώδες ράλι που έφερε σε λιγότερο από δύο χρόνια τον χρυσό από τα 3.000 στα 5.500 δολάρια/ουγγιά).

Οι ίδιοι πρόσθεσαν πως το κλίμα για τον χρυσό έχει αρχίσει να βελτιώνεται και λόγω των εκτιμήσεων πως δεν θα αργήσει η εξομάλυνση της κατάστασης στην Μέση Ανατολή, κάτι που θα βελτιώσει την κατάσταση στο μέτωπο του πληθωρισμού και θα ελαττώσει τις πιέσεις λόγων των εκτιμήσεων για παραμονή των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα. 

Εμείς θα προσθέσουμε εδώ πως, με βάση τα στοιχεία του World Gold Council, σημαντική είναι και η αύξηση της ζήτησης στα ευρωπαϊκά ETFs. Όπως αναφέρει το μηνιαίο δελτίο για τον Ιούλιο, το οποίο εκδόθηκε την 5η Αυγούστου, περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια εισροών καταγράφηκαν στα ευρωπαϊκά ETFs μέσα στον μήνα, με 616 εκατομμύρια να είναι οι μηνιαίες καθαρές εισροές στα ασιατικά και περίπου 3 δισεκατομμύρια καθαρές εισροές σε παγκόσμιο επίπεδο, ύστερα από δύο μήνες καθαρών εκροών.

Κάπως έτσι είναι η κατάσταση σε βραχυπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα. Αν δούμε τα πράγματα όμως λίγο διαφορετικά, θα δούμε πως κάποιοι από τους βασικούς παράγοντες που βοήθησαν τον χρυσό στη μεγάλη ανοδική του κίνηση δεν έχουν πάψει να υφίστανται, κάτι που σημαίνει πως κάποιες βασικές πηγές ζήτησης υπάρχουν ακόμα και δεν έπαψαν να υπάρχουν κατά την διάρκεια του πτωτικού εξαμήνου για τον χρυσό.

Όπως επισήμαναν και οι αναλυτές της UBS, οι κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να αγοράζουν χρυσό όλο αυτό το διάστημα, με την εξαίρεση της ρωσικής και της τουρκικής οι οποίες έχουν προχωρήσει σε πωλήσεις για λόγους που έχουν σχέση μόνο με προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι δύο χώρες. 

Πάλι με βάση το δελτίο του World Gold Council, μέσα στον Ιούλιο συνεχίστηκαν οι αγορές με βασικούς πρωταγωνιστές τις κεντρικές τράπεζες της Κίνας και της Πολωνίας, με αγορές να γίνονται και από το Ουζμπεκιστάν, το Καζακστάν, την Ιορδανία, την Γεωργία, την Γκάνα και την Δημοκρατία της Τσεχίας, ενώ καθαρές πωλήσεις είχαμε μόνο από την Ρωσία και την Τουρκία.

Δεν υπάρχει αμφιβολία πως η τάση των κρατικών ή ημικρατικών οντοτήτων ανά τον κόσμο για αύξηση του ποσοστού συμμετοχής του χρυσού στα αποθεματικά τους δεν έχει πάψει να υφίσταται. 

Δεν έχουν πάψει να υφίστανται και κάποιες από τις αιτίες που οδηγούν τις κεντρικές τράπεζες σε αυτές τις αγορές όπως η προσπάθεια θωράκισής τους απέναντι σε πιθανές μελλοντικές κυρώσεις εναντίον τους, η ανησυχία για την συνεχή αύξηση του αμερικανικού δημοσίου χρέους, ο προβληματισμός για την μακροπρόθεσμη υγεία του αμερικανικού δολαρίου και βέβαια οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις.

Σε αυτά θα πρέπει να προσθέσουμε και την προσπάθεια των κεντρικών τραπεζών αλλά και θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών να ενισχύσουν την άμυνά τους απέναντι στο ενδεχόμενο κάποιας σημαντικής κρίσης στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές. 

Η πρόσφατη αύξηση της μεταβλητότητας στον τεχνολογικό τομέα, ειδικά στις ασιατικές αγορές, είναι βέβαιο ότι υπενθύμισε σε αυτούς τους επενδυτές πως οι κίνδυνοι είναι όντως υπαρκτοί.

Ας επιστρέψουμε όμως στο παρόν, καθώς όλες αυτές οι ανησυχίες και προβληματισμοί δεν εγγυώνται την επιστροφή του χρυσού σε έντονα ανοδική πορεία. Υπάρχουν και πολλοί βραχυπρόθεσμοι παράγοντες που παίζουν σημαντικό ρόλο. 

Αν λοιπόν επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες για επικείμενη συμφωνία στη Μέση Ανατολή, είναι πολύ πιθανόν να δούμε περαιτέρω ενίσχυση του χρυσού, ο οποίος θα ευνοηθεί από την, αρκετά πιθανή σε τέτοια περίπτωση, μείωση των προσδοκιών για αύξηση των επιτοκίων αναφοράς από τις κεντρικές τράπεζες.

Ένα σύντομο σχόλιο του Barron’s από την 7η Αυγούστου απέδωσε την ανοδική κίνηση του χρυσού ακριβώς στην ελάττωση των εκτιμήσεων για αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων. Είναι προφανές λοιπόν πως αυτό μπορεί να είναι ένας από τους ενδεχόμενους καταλύτες για μία ενίσχυση της ανοδικής πορείας του χρυσού και ίσως για την επιστροφή του προς τα 5.000 χιλιάδες δολάρια/ουγγιά που ανέφερε η UBS στην πρόσφατη ανάλυσή της. 

Άλλος ενδεχόμενος καταλύτης θα μπορούσε να είναι το τέλος των ρωσικών και τουρκικών πωλήσεων και φυσικά η αύξηση του ενδιαφέροντος των επενδυτών μέσα από τα ETFs, σε συνέχεια των εισροών που παρατηρήθηκαν τον Ιούλιο.

Μην ξεχνάμε όμως πως το κίτρινο μέταλλο έχει ήδη ανεβεί κατά 10% μέσα σε πολύ λίγες μέρες, οπότε δεν θα πρέπει να εκπλαγούμε αν δούμε μία υποχώρηση από τα 4.400 δολάρια/ουγγιά, σημείο που ίσως αποτελεί και κάποιο βραχυπρόθεσμο εμπόδιο από πλευράς τεχνικής ανάλυσης.

Προφανώς είναι πολύ δύσκολο να προβλέψουμε την πορεία του χρυσού, ειδικά σε βραχυπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα. Δύο πράγματα μπορούμε να πούμε με σιγουριά όμως. 

Πως η κίνηση της προηγούμενης εβδομάδας είναι η πρώτη σοβαρή ανοδική αντίδραση εδώ και πολλούς μήνες και πως οι βασικές πηγές ζήτησης στα πλαίσια της αύξησης του ποσοστού του χρυσού στα αποθεματικά κρατικών και ημικρατικών οντοτήτων καθώς και θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών παραμένουν ενεργές.

Του Σπύρου Αλεξοπουλου

Πηγή: liberal.gr